Kapitalet

, #

281

2022-12-12

Sam Bankman-Fried: Vad hände?

Den första november 2022 har underbarnet Sam Bankman-Fried allt: ett bolag som ses som kryptovärldens största framgångssaga, mäktiga vänner i Washington DC, miljarder på kontot och lyxhus i Bahamas. En vecka senare har hans bolag gått i konkurs, och han anklagas för ett av tidernas största bedrägerier. Vad var det egentligen som hände?

Här nedan ligger transkribering eller manus till avsnittet i den mån detta finns.

G: Från monopol media, det här är kapitalet, jag heter Gunnar harrius,

E: Jag heter Elinor Ahlborn.

G: Den 30e November, alltså för XXX dagar sen, kliver Andrew Ross Sorkin upp på en scen i ett stort auditorium i new york.

*ljud*

G: Sorkin har titeln “editor at large” vilket är amerikanskt journalistspråk för “ett stort namn utan särskilt ansvar” - och det betyder också att man ibland får hålla i stora konferenser åt tidningen. Just den här konferensen - Dealbook Summit - kostade 25 000 kronor att gå på, och övriga programpunkter innehöll Benjamin Netanyahu och Mark Zuckerberg.

*mer ljud*

G: på en skärm bakom Andrew Ross sorkin, i enorma bokstäver står två ord: What happened? Det är den frågan som alla i det här rummet nu har ställt sig i en månad. Och det är frågan som ska ställas till mannen som snart ska dyka upp på skärmen. Sam Bankman Fried. 

E: Krypto….pojken. Känd som the boy king of krypto

G: exakt. På en vecka har 30-årige Sam Bankman Fried gått från Kryptovärldens mest upphöjda person till dess största paria. Han hade varit den rumsrena i en inte alltid så rumsren branch - “the white knight of crypto”. Han hade grundat kryptobörsen ftx, som blivit världens näst största - Han hade rört sig med politiska eliten i washington DC, han hade imponerat på hedgefonder, han uttalade sig i medierna. i september hade han varit på omslaget för amerikanska fortune magazine med rubriken “the next warren buffet”, frågetecken.

E: och nu har det kommit ett svar som är… nej 

G: det får man nog lov att säga,för nu har allting fallit samman. FTX - alltså sam bankman frieds bolag - har gått från att vara värt 30 miljarder dollar till att gå i konkurs. Nu verkar det istället som att bolaget har nästan 10 miljarder dollar i SKULDER.. Sam Bankman Frieds personliga förmögenhet har gått från 16 miljarder dollar till noll. Och kanske viktigast av allt: Mer än en miljon av ftxs  kunder har troligtvis blivit av med sina pengar - kanske alltihop. FBI, SEC, DOJ, och nästan varenda amerikansk trebokstavsmyndighet utreder honom för bedrägeri - och en inte alltför vågad gissning är att SBF, som han kallas i svängen, kommer hamna i fängelse.

E: oj

G: Det som Sam Bankman Fried har gjort med sitt bolag FTX har beskrivits som ett “större bedrägeri än theranos” alltså elizabeth holmes stora blod-bedrägeri - vissa har till och med jämfört det med Bernie Madoff - tidernas störste bedragare som låtsades driva en hedgefond som egentligen var ett regelrätt pyramidspel. Så frågan på skärmen bakom andrew ross sorkin är verkligen berättigad: Vad hände?

Och Det är det vi ska försöka reda ut i kapitalet idag. Hur kunde kryptovärldens mest uppburna person krascha allt - och vad betyder det för XXX going forward - efter det här.

*reklam*

E: Okej - så Sam Bankman Fried - en av kryptovärldens mest uppburna personer - har totalt kraschat sitt bolag. Och sig själv och sina kunders pengar

G: yes

E: och den stora frågan som hänger i luften då - i hängde enorma bokstäver bakom andrew sorkin – vad hände? 

G: Den väldigt korta versionen är att Sam Bankman Fried hade ett företag som hette FTX. Den typen av tjänst som de erbjöd kallas för “kryptobörs”, men det det är är en hemsida där man kan växla vanliga pengar mot kryptovalutor

E: fattar

G: Den här börsen hade mer än en miljon användare, dels vanliga kunder, men också stora institutionella investerare hade sina pengar där - och plötsligt en dag  den sjätte november i år -  kunde man inte ta ut sina pengar därifrån. 


E: ajajaj

G: minst sagt. så det var den korta versionen. För att få den lite längre versionen så har jag pratat med Mike Burgersburg

– I write under the name Mike Burgersberg, I produce a substack and a twitter account that is focused on uncovering fraud and malfecence in the cryptocurrency world. 

G: Mike Burgersberg är lite av hans pen-name - som de flesta i den här världen vill han vara mer eller mindre anonym - det är typ en take på bloomberg, alltså finanstjänsten. Hursomhelst: Mike var en av de första som började skriva om att något kanske var fel på FTX - han gjorde det alltså på sin substack som heter dirty bubble media.

– I don't know if you've watched the show Spongebob Squarepants, but “dirty Bubble” is a villain on the show. and people often see me as a villain in crypto, because I call out things that are bad. and for a long time the attitude was that you shouldn't call out things that make the space look bad.

G: Mike har hållt på med kryptogranskningar i typ ett år - och när han började titta på ftx så var det på exakt samma sätt som resten av världen tittade på det: som något ändå rätt bra.

– initially i would have described it as one of the more trustworthy companies in the space.  thats what everyone thought it was. And the place where big institutional traders went to do business. thats how they branded themselves.

G: och anledningen till att Mike, och de allra flesta andra, tänkte på FTX som relativt säker och trovärdig, var då Sam Bankman Fried.

E: han har ju varit mycket i nyheterna på senaste, men går det att beskriva honom - det jag har lyckats fånga upp är att han ofta ser nervös ut och att han är något slags underbarn och har en stökig frisyr och shorts.

G: ja men han är då något slags underbarn. eller han beskrevs som det. Han är amerikan, 30 år gammal, och son till två stanford-juridikprofessorer. Och i en väldigt ung ålder så blev han väldigt rik

E: hur då

G: ja men han började med att jobba på wall street, sen slutade han där, och började tradea själv - han upptäcker kruptovalutor, tradear lite med det - såhär i efterhand är det faktiskt lite oklart hur det gick - men storyn var att det gick väldigt bra. Så Sam Bankman Fried startar sitt första bolag - alameda research - det är en fond - asså typ en en vanlig investeringsfond 

E: Fast den håller på med krypto. det här med research är bara lite av ett snyggt men förvillande namn väl 

G: precis. Och framförallt håller den på med något som kallas arbitrage, som du kanske kan förklara

E: med glädje! det är när samma sak kostar olika mycket på olika ställen. Typ om Guld kostar 1000 kronor kilot på den svenska guldmarknaden, och 1100 kronor på den norska, så kan du köpa guld i sverige, och sälja i norge, och tjäna mellanskillnaden.

G: precis. och det här hävdar sam bankman fried att alameda höll på med inom krypto

– you mentioned that at one point, alameda made a million dollars every day

G: här blir han intervjuad av Kate Rooney på CNBC

– so for a brief period in 2018. and japan and korea where two places that saw particularly large buyers relative to the liquidity in those areas

 

G: det Sam Bankman Fried försöker förklara här är något som inom kryptovärlden har kallats för The Kimchi premium

E: som den koreanska fermenterade grönsaksrätten

G: precis. det var ett arbitrage där det skiljde väldigt mycket i hur mycket en bitcoin kostade i usa jämfört med korea, och även i Japan. Det kunde vara upp till 30 procent. Och det är - enligt egen utsago - det här som Sam bankman fried och hans nya bolag Alameda Research tjänar 20 miljoner dollar

E: du säger “enligt egen utsago”- är det omstritt det här?

G: ja, eller nu när allt har gått åt helvete så har man börjat granska allt i Sam Bankman Frieds  liv - och det här är en sån sak som inte riktigt går ihop - det verkar i princip omöjligt att tjäna så mycket på det här… men liksom inte helt omöjligt, så vi vet helt enkelt inte. Men fonden tar också in pengar från massa investerare, den växer - det är officiellt en succé.

*musik*

G: det som händer sen är att Sam Bankman Fried startar sitt andra bolag. FTX.

E: det är då den här börsen – hemsidan där man kan växla vanliga gamla pengar mot kryptovalutor

G: precis. Han menar att det inte fanns någon bra tradingplattform för krypto, så han startar den själv. och det går sjukt bra. Vi är framme vid 2019 nu, och FTX växer snart till att bli en av världens största kryptoplattformar. och framförallt så är det en plattform som är väldigt utåtriktad - många kryptobörser har lite svårbegripligt användargränssnitt, det är lite bökigt och känns lite som gamla internet - ftx var liksom cleant - USPen var att det bara funkade liksom

– the thing that made it unique was that they spent a lot of time and money making themselves as prominent as possible. They were very public. in the US they hired Tom Brady who is one of the biggest sport stars in the country

*klipp Tom Brady reklam*

– they had their name on stadiums on baseball umpires. they bought commercials everywhere. 

G: Larry David var med i deras superbownreklam där han spelade skeptisk

*klipp FTX- Larry Davidreklam*

– and they also spent tens of millions of dollars trying to influence politicians. Both republicans and democrats.

G: det här med politiken skulle bli en stor grej - Sam Bankman Fried - vid det här laget paper billionaire - asså miljardär på pappret - var den som gav näst mest pengar till joe bidens kampanj  han har gett väldigt mycket pengar till republikanerna också, han har försökt få igenom olika regleringar av kryptomarknaden, och blev generellt en profil i washington dc. Under hela den här tiden har han också profilerat sig som effektiv altruist

E: vi har gjort ett avsnitt om effektiv altruism! Avsnitt 142 - det är liksom en rörelse vars mål det är att göra så bra välgörenhet som möjligt. maximera nyttan med att typ ge pengar

G: exakt och Sam Bankman Fried har massa olika idéer om det här - en av dem är helt enkelt att tjäna så mycket pengar som möjligt så att han kan ge bort så mycket som möjligt

E: man kan ju också se det som en ganska bekväm ursäkt för att bara försöka vinstmaximera hela tiden

G: det kan man. Men hursomhelst så börjar han profilera sig som den seriösa, om än lite kufiga unga miljardärs-vdn med ett gott hjärta, som var den man kunde lita på, i en bransch där man inte alltid kan lita på folk

– That was everyone's impression. Obviously I’m very skeptical about everything in crypto. And even I for a long time thought that… just because of everything that everyone said about the guy, even people who had been in the space for years and years at an institutional level… even they assumed that he was somehow making money. just because he was smart and he was making money.

G: sen - och nu är vi framme vid 2022 - så börjar det gå väldigt dåligt för krypto generellt. Det är ju en generell nedgång i ekonomin - Luna kraschar 

E: avsnitt 258

G: och sen börjar ett gäng mer eller mindre shady kryptobolag gå i konkurs.

3ac hette ett, Voyager, Celcius - det visar sig att de har använd kundernas pengar och gjort extremt riskfyllda trades med kundernas pengar - vilket man absolut inte ska göra och de börjar falla som dominobrickor - för det har skulder till varandra 

– and sam suddenly steps in and says “im gonna bail you out, because I have so much money”. and he basically says in an interview “I dont think I’m gonna make any money of off this, I’m just trying to help out this space”

E: han vill få stopp på dominobrickorna

G: ja men typ - han resonerar att om alla de här bolagen ska gå under så kommer det vara dåligt för “krypto” som helhet, och det kommer skada branschen typ - och det är nu han blir känd-känd. Han har varit Boy genius crypto billionare philantropist extraordinaire - nu blir han också cryptos lender of last resort

E: alltså det man brukar kalla centralbanker som bailar ut vanliga banker för att undvika en fullskalig finansiell kollaps.

G: Precis. Han börjar vara med i tusen tv-intervjuer, vara på tidningsomslag - han blir the white knight of crypto - Sam Bankman Fried står på toppen - men det ska han inte göra särskilt länge. Hur en genial kryptomiljardär som ska rädda världen kraschar ett bolag - efter det här.

*reklam*

E: Så Sam bankman fried har 30 år gammal byggt upp ett rykte om att vara en genial miljardär, med två stora framgångsrika företag - alameda och FTX - och dessutom så vill han rädda världen genom effektiv altruism OCH rädda kryptoindustrin från total kollaps genom att vara någon sorts lender of last resort till olika kryptobolag som gjort bort sig.

G: Precis. Han hyllas över typ hela kryptovärlden - han sponsrar allt från stora bitcoinkonferenser till basketspelaren Steph Curry… men sen - den andra november i år - så börjar det falla samman. Och det börjar med att Coindesk - en sajt som publicerar kryptonyheter - släpper en screenshot på Alamedas balansräkning - alltså hur mycket pengar har de just nu vilka tillgångar, vilka skulder, osv.

E: Det här är alltså Sam Bankman Frieds investeringsbolag, som är det som tjönat massa pengar.

G: precis. 

E:  och hur såg det ut

– it showed that they had a lot of debt. that they had very little cash. 

G: det här är mark burgersburg, som var med och avslöjade det här

– and it showed that most of the assets that they had on the balance sheet for alameda conisisted of various tokens that had been generated from FTX or other related parties.

G: Det här är lite krångligt - men det här är liksom hela förklaringen till hur allt kunde smälla så otroligt snabbt sen - så jag ska försöka ta det lite pedagogiskt.

G: Så FTX var inte bara ett ställe där man kunde växla vanliga pengar till kryptovalutor - de hade också sin egen kryptovaluta - eller token - den hette förvirrande nog FTT

E: lägg av

G: och ett gäng olika börser gör så här - de har en egen valuta, och om du gör affärer i den valutan, så får du vissa fördelar. Du kanske får lite bättre växlingskurs, eller du kanske kan få lite ränta på dina pengar - de här funkar lite olika. 

E: så om jag ska handla på FTX, då uppmuntras jag att köpa FTT

G: Precis, kanske att först köpa FTT och sen köpa, jag vet inte bitcoin, för  dom. Eller allra helst, bara behålla dina FTT.

E: och vad bestämde hur mycket FTT var värt.

G: amen precis som allt annat i krypto, så är det då marknaden som bestämmer priset. En FTT är värd så mycket som nån är villig att köpa den för. Men tanken är att de här fördelarna man fick av att ha sina pengar i FTT skulle göra att det alltid fanns en ganska hög efterfrågan på FTT, vilket skulle göra att värdet skulle hållas högt.

E: och då skulle ännu fler vilja ha FTT

G: i teorin. Men grejen är att det finns ingenting som stoppar FTX - alltså börsen från att skapa väldigt många FTT - alltså kryptovalutan - de skulle i princip kunna trycka hur mycket pengar som helst. Och det gjorde de också. 

E: Men då måste värdet på den här valutan ha kraschat totalt väl?

G: nej, för grejen är att man behöll det i företaget. Men Man släppte inte allt på marknaden och sa “kom och köp!” för då hade värdet gått i botten! istället så hade man det på sin balansräkning - och framförallt… så hade alameda - sam bankman frieds andra bolag väldigt mycket FTT på sin balansräkning. Det här är en pyttelite överdriven liknelse - Det det är lite som att du är H&M. du trycker upp presentkort och värdecheckar på hm för…. 1 miljard. du har inte delat ut dem till någon, och ingen har köpt dem. Men när nån frågar HM “ni verkar inte ha så mycket pengar?” så svara HM “det är lugnt - vi har ju EN MILJARD här - och pekar på presentkorten. det är i princip det som Alameda research hade gjort och lagt på sin balansräkning - och det är den balansräkningen som nu läcker.

– and people look at their blance sheet and they go “hey - if you take all their illiquid tokens off, theres no way they can cash them out. they owned like 80 percent of the tokens. 

G: Så lite förenklat kan man säga att alameda research hade 7 miljarder dollar i skulder - och de täckte de här skulderna genom att ha sina pengar i den här kryptovalutan FTT. Men om de skulle försöka sälja sina FTT - så skulle värdet på dem gå till 0 - så… de kan inte sälja dem.

– if they ever try to sell any significant part of it, the market will go to zero. So it's pretty simple math. If all the assets on your balance sheets are zero… and you have seven billion dollars in debt… you're gonna have a bad time.

 *musik* 

G: det som hände sen - lite förenklat, var att världens största kryptobörs - binance - visade sig ha väldigt många såna här FTT också, de hade fått dem när de sålde av ett gäng aktier de ägde i FTT tidigare. och de hotade då att sälja av alla sina tokens - och bara hotet fick värdet att störtdyka, och då såg plötsligt alameda researchs balansräkning ännu sämre ut än vad den gjort tidigare. Folk började då gissa att “kanske ser det lika illa ut på Sam Bankman Frieds andra bolag FTX”, så de började försöka få ut sina pengar därifrån

E: bankrun!

G: och det gick som det alltid går när det blir bankrun - de hade inte alla pengar, de var tvungna att stoppa uttag - och allt föll som ett korthus. För det visade sig då.. och det här är nästan det sjukaste - att hade tagit massa lån och gjort massa trades med FTT som säkerhet. MeSå för att gå tillbaka till HM och presentkorten - Det är som att HM behöver låna pengar, och den du ska låna av säger “vad har du för säkerhet” och då säger HM “vi har en miljard i orealiserade tillgångar här, kolla” - och så är det deras värdecheckar 

*MUSIK*

E: men alltså… vad hade hänt - varför hade de så stora lån? Hur kunde allt falla ihop? varför hade de inga pengar?

G: det är lite oklart - det man vet är att alameda research hade ett stort underskott av pengar… och det som då hände var att FTX skickade sina kunders pengar till alameda research för att täcka alamedas skulder 

– which automatically, because the way their customer agreement was written - is admitting to fraud. there's no question.

G: Så det är en förklaring till hur hålet i FTX uppstod - men exakt hur hålet i alameda uppstod - de försökte täcka hålet i alameda. Hur hålet i alameda uppstod är inte helt säkert - deras före detta vd Carolina Elisson har sagt att det har med Luna-kraschen att göra - att de förlorade pengar där. Det är bortom allt tvivel att de gjorde väldigt väldigt dåliga trades. De har också köpt massa fastigheter på bahamas, de har tagit ut pengar ur bolaget - hruuvida det här från början var ett extremt stort bedrägeri där slutmplet hela tiden var att tömma bolagen på pengar, eller om det är ett megafuckup som de försökt täcka igen - det är inte helt klargjort än… ett gäng rättegångar är nog att vänta. 

*musik*

E: Så okej.. det är vad som hände. De gjorde förmodligen bort sig på olika konstiga spekulationer - de försökte täcka hålen med kundernas pengar - sen försökte de trycka pengar ur tomma luften för att täcka dom hålen - och sen blev det en bankrun

G: ja

E: men alltså… det finns ju en annan del av det här som är hur kunde det här få hända? Alltså de tog ju in massa pengar från riskkapital till exmpel? De måste ju rimligtvis ha fått kolla på alameda och FTXs balansräkningar och sett att allt inte såg så bra ut?

G .rimligtvis.. ja. mem också… när man har facit i hand - rimligtvis NEJ! men jag tror man måste komma ihåg att det här var en kille som var på omslaget till fortune och alla kallar för ett geni - vem är du att ifrågasätta det?

– i mean i get it. sam was very good at creating an image. But this is just a hobby i do, and i figured it out really quickly. it blows my mind that anyone can see this balance sheet and think it makes sense. i think what happened was that a lot of people when they hear someone like that… and everyone says this guy is smart. and i dont understand anything that this guy says. there are two different reactions - either you think “well maybe he isn’t smart” and the other reaction is “i dont understand him because he is too smart, and i should belive in him and trust him”. That's how he convinced people into investing in him.

*musik*

G: Och nu då - på en skärm i ett auditorium i new york… ska Sam Bankman Fried då försöka förklara sig. Anledningen till att det inte är en större del av det jag spelar upp för dig är att… han säger helt ärligt inte så himla mycket. han säger att han är otroligt ledsen, att han inte ville att något av det här skulle hända och att - om det finns en skala mellan idiot och bedragare här - så är han absolut en idiot. det var ett fuckup, inte typ… ondska.. som ledde till det här. Mark Burgersburg tycker att det helt ärligt inte spelar så stor roll, men att av döma av den informationsom fanns - så borde alla som jobbade med det här vetat att företagen var insolventa, asså hade skulder man inte kunde betala, i åratal.

E: så vad händer nu?

G: man vet inte säkert - men utredningar görs. Sam Bankman Fried är på Bahamas, där företaget är registrerat. det känns ju lite kört i alla fall. och för kryptoindustrin, som Sam Bankman Fried sa sig vilja rädda - den ser det ju sämre ut för än på länge.

– the crisis of confidence that this has sparked has caused a massive effect. Crypto is already having a bad time, the sheen has worned off. Every day people are pulling out, which is less money in the system. and ulitmately as enough people pull out, there wont be any actual dollars left, and when that happens its game over. 

G: sjukt nog är inte det här hela historien om FTX - är man intresserad av mer så finns det ett gäng avsnitt om den här kraschen i en annan podd som vi gör som heter kryptoteket - kapitalet är slut för idag!